权益资本成本率（Cost of Equity Capital）是企业为获取股东投资（通过发行普通股或留存收益）而必须支付的最低预期回报率，也称为股东的必要收益率。它反映了投资者因承担股权投资风险所要求的补偿，是企业使用权益资本（非债务资本）的代价。
权益资本成本率的构成与类型
1. 内部权益成本：即留存收益的成本，是企业利用内部未分配利润融资的成本。
2. 外部权益成本：即普通股的成本，是企业通过发行新股融资的成本。外部权益成本通常高于内部成本，由于涉及发行费用（如承销费、手续费等）。
核心计算技巧
权益资本成本率的估算主要有两种主流模型，需结合企业实际情况选择：
1. 资本资产定价模型（CAPM）
公式：
$$
K_e = R_f + beta
imes (R_m
$$
适用场景：上市公司或存在可比市场数据的企业，需β值稳定。
2. 股利增长模型（戈登模型）
公式：
$$
K_e = fracD_1}P_0} + g
$$
适用场景：股利政策稳定且可预测的企业；若存在发行费用（(f)），公式需调整为 (K_e = fracD_1}P_0
imes (1-f)} + g)。
其他技巧：
关键影响影响
| 影响 | 影响机制 |
| 市场风险（β） | β值越高，股东要求更高回报以补偿波动风险（如科技行业β＞1，公用事业β＜1）。 |
| 公司治理水平 | 信息透明度高、代理成本低的企业，权益资本成本更低（如CEO财务背景可降低信息风险）。 |
| 行业特征 | 高风险行业（如生物医药）需更高回报率，稳定行业（如公用事业）成本较低。 |
| 宏观环境 | 无风险利率（(R_f)）上升或市场风险溢价（(R_m
实际应用场景
1. 投资决策：
项目预期回报率（IRR）必须高于权益资本成本率，否则股东价格受损。
示例：若企业权益成本为12%，新项目IRR需≥12%才可行。
2. 资本结构优化：
与债务成本比较：债务利息可抵税，故债务成本通常低于权益成本。企业需平衡两类资本，最小化加权平均资本成本（WACC） 。
3. 企业估值：
权益资本成本率是WACC的核心组成部分，用于折现未来现金流计算公司价格。
4. 绩效评估：
作为经济增加值（EVA）的计算基础：EVA = 税后净营业利润
拓展资料
权益资本成本率是企业使用股东资金的机会成本，其计算需结合风险（CAPM）、股利政策（戈登模型）及行业特征。它在投融资决策、估值和治理优化中起核心影响：高权益成本可能抑制扩张，低权益成本则提升竞争力。操作中，企业需动态调整资本结构，使WACC最小化，以实现价格最大化。
